美股 盤前（後）教學

除了時間不一樣之外，美股盤前跟盤後交易會採用ECN電子交易，也就是完全用電子化的方式去自動搓合，不透過任何中介商即可以更即時顯示報價；相較之下一般的交易時段則是透過我們所熟悉的交易所（NYSE,NASDAQ, AMEX…）、造市商們搓合而成。

然而在進行盤前及盤後交易時主要有下列幾點需要注意：

1. 交易價格只能選擇限價

2. 盤前或盤後訂單只限於該相應時間段有效

3. 如果是選擇「盤前+當日+盤後」，代表允許訂單在全部 3 個交易時段 (盤前，當日，盤後) 全部有效

4.  訂單在成交以前，可以做價格的變更，或者取消

5. 在主要市場 (NYSE,NASDAQ, AMEX) 上市的股票都可以進行延長時段交易

6. 單一筆訂單最多只能下 25000 股

美股 盤前（後）交易特色

由於在美股盤前跟盤後交易的參與者較少，所以這兩個時段的價格波動會比較大、流動性也比較差，也因此交易的風險是比較大的。當價格波動短時間內較大的時候，使用市價單就容易發生「滑價」過大的風險產生。（簡單來說就是買方不小心以過高的價格買入；或是賣方以過低的價格賣出）。在盤中的時候由於市場上的參與者較多，買進跟賣出金額通常不會相差太多，但是在美股盤前跟盤後的時候因為交易量小，所以可能就會造成較大的買賣價差。

這邊分享一個小故事，筆者我在研究盤後與一般交易時段差別時偶然看到一篇研究，根據 Dmitriy Muravyev 的“Market Return Around the Clock: A Puzzle＂指出 2006 ～ 2018 年間絕大部分大盤指數的正報酬，都是在美股的盤後交易時段發生的（此篇研究後來被刊載在Journal of Financial Quantitative Analysis），而這段時間又正好是歐洲股市剛開盤的時間。Muravyev 推論造成此現象的原因是當歐洲、亞洲交易者開盤後會頃向認為不確定性已經降低了（若美股盤中時段已經下跌）。然而這份研究需要更多後續的探討找出這現象的原因。

美股 盤前（後）交易優缺點

下面我們列出一些盤前、盤後交易的優缺點：

美股 盤前（後）交易優點

1. 有些突發的資訊可能發生在盤前、盤後交易時段，可以在第一時間內做出反應。

2. 在此時段交易可以減少受到盤中觀察價格持續動盪的影響，比較容易按照原本擬好的策略進行交易。

3. 在盤後交易可以等待投機、投資者們消化市場的利多、利空後廝殺完的結果，減少不確定性。

美股 盤前（後）交易缺點

1. 延長交易時段的流動性較差，市場參與者較少，也因此大資金交易者可能更難將股票轉換成現金。

2. 流動性較差的狀況可能造成買入價和賣出價之間有很大的差價（滑價風險大），短線交易的交易者可能會出現利潤空間不如預期的狀況。

3. 由於盤前、盤後市場的交易量較少，因這段時間可能會有較大的價格波動性。

4. 許多專業投資機構會選擇在此時段進行事件交易（機構獲取資訊的速度通常較快），也因此散戶們的交易難度會提升。